上市国企也造假？广电网络造假不严重，但头上两座大山值得警惕

时间： 2024-07-09 04:59     

来源：基本面力场

上个周末消息面上不平静，又有一批A股将“披星戴帽”，或因2023年年报迟迟不披露，或财务造假被处罚。其中就包括广电网络（维权）（600831.SH），马上就要更名为ST广网了，这个案例让力场君颇感唏嘘。

广电网络也算是出身高贵，负责对陕西省全省广电网络实行统一规划、统一建设、统一运营、统一管理，妥妥的垄断企业，是全国首家实现省域网络全程全网整体上市的省级广电网络公司，目前的实际控制人包括陕西省广播电影电视局、陕西省新闻出版广电局、中共陕西省委宣传部。

但业绩方面实在没法看，之前在2016年到2022年营收规模浮动在25亿到30亿之间波动，到2023年颓势尽显，营收大降23%，还爆出了超6亿的亏损；今年一季度营收继续下滑三分之一，净利亏了近一个亿。

股价更是惨烈，今年以来已经接近腰斩了。从2015年的高点算起来，到现在跌得只剩下十分之一，对得起股民吗？

说回到这次被认定为虚假披露，力场君倒是觉得罪过不是很大。金额最大的一笔，是广电网络在2022年报中披露的、关于“白水县雪亮工程建设项目”建设与维护合同签署《补充协议》，确认2022年度投资收益1560万元；实际上，作为上述投资收益确认依据的相关《补充协议》签订于2023年，截至2022年末广电网络并未支付协议约定的款项。

从虚假披露的本质来看，这笔业务不属于无中生有型的，更多属于提前确认的性质，与隔壁江苏舜天（维权）的严重且金额巨大的财务造假不应同日而语。该罚还是要罚的，从大股东陕西广电网络传媒集团，到时任董事长王立强、总经理韩普、财务总监胡晓莱，都收到了罚单。

放下这个事情不说，单就财务数据而言，即便没有这次的虚假披露，广电网络的日子也不好过，压在广电网络头上的两座大山，就特别值得警惕。

第一座大山：一把白条

利息支出是造成广电网络2023年亏损的主因之一，这笔费用高达2.47亿，相比上一年的1.31亿大了很多，背后就是债务的激增；同时货币资金还从2022年末的5.26亿下降到2023年末的3.59亿，面对着一年内就要到期的19亿长期借款，兜里比脸上都干净。

问题就出在应收账款上，2023年末累积的金额高达近27亿，比同年的全部营收还多出了4个亿，其中单是两年以上的长期赊账款就多达11亿多。力场君很怀疑，这些长期白条当中，有多少还能顺利收回来？

在年报当中，广电网络也披露要开展“应收账款清收”专项行动，继续采取多种措施加快应收账款清收，严控应收账款规模和增速。但实际上没什么效果呀，今年一季度末，在营业收入大降三分之一的背景下，应收款进一步增加到28亿，不知道公司所谓的“多种措施”都有什么？公司的经营层应该反思一下。

第二座大山：人员臃肿

除了利息支出，广电网络最大的费用支出就是人力成本，2023年付出的工资奖金等，就高达4.8亿。折算到6329名员工身上，人均工资7.58万元，月均6300元。也不算很高，但在西安的话，也不算低水平。

关键是，广电网络2023年的毛利才4.5亿，也就是说，广电网络的员工人均创造的业务价值，还没有自己拿到的工资高，这是不是指向人力资源绩效太差、人员臃肿？力场君觉得，精简机构、精简人员，是广电网络的必答题。