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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，*ST汉马发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为18.98亿元，同比增长12.74%；归母净利润为-1.53亿元，同比下降87.99%；扣非归母净利润为-1.96亿元，同比增长53.9%；基本每股收益-0.23元/股。
公司自2003年4月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为5.88亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST汉马2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为18.98亿元，同比增长12.74%；净利润为-1.64亿元，同比下降97.03%；经营活动净现金流为5768.95万元，同比下降75.83%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.5亿元，同比大幅下降87.99%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 归母净利润（元） | -8.2亿 | -8113.44万 | -1.53亿 |
| 归母净利润增速 | -44.14% | 90.11% | -87.99% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-8.3亿元，-0.7亿元，-0.9亿元，连续为负数。
| 项目 | 20231231 | 20240331 | 20240630 |
| 营业利润（元） | -8.25亿 | -7411.97万 | -9180.02万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.74%，净利润同比下降97.03%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 18.12亿 | 16.83亿 | 18.98亿 |
| 净利润（元） | -8.49亿 | -8342.81万 | -1.64亿 |
| 营业收入增速 | -52.81% | -7.11% | 12.74% |
| 净利润增速 | -49.06% | 90.17% | -97.03% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-8.5亿元、-0.8亿元、-1.6亿元，同比变动分别为-49.06%、90.17%、-97.03%，净利润较为波动。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净利润（元） | -8.49亿 | -8342.81万 | -1.64亿 |
| 净利润增速 | -49.06% | 90.17% | -97.03% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.74%，销售费用同比变动-23.83%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 18.12亿 | 16.83亿 | 18.98亿 |
| 销售费用（元） | 6240.31万 | 5421.04万 | 4129.32万 |
| 营业收入增速 | -52.81% | -7.11% | 12.74% |
| 销售费用增速 | -33.52% | -13.13% | -23.83% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动12.74%，税金及附加同比变动-17.94%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 18.12亿 | 16.83亿 | 18.98亿 |
| 营业收入增速 | -52.81% | -7.11% | 12.74% |
| 税金及附加增速 | -33.71% | -6.41% | -17.94% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.37%，营业成本同比增长7.7%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 存货较期初增速 | -24.12% | -5.64% | 26.37% |
| 营业成本增速 | -45.33% | -14.28% | 7.7% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.37%，营业收入同比增长12.74%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 存货较期初增速 | -24.12% | -5.64% | 26.37% |
| 营业收入增速 | -52.81% | -7.11% | 12.74% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为3.98%，同比增长875.85%；净利率为-8.66%，同比下降74.76%；净资产收益率（加权）为-17.11%，同比增长78.21%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为3.98%，同比大幅增长875.85%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | -8.91% | -0.51% | 3.98% |
| 销售毛利率增速 | -249.33% | 94.25% | 875.85% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-8.66%，同比大幅下降74.77%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售净利率 | -46.85% | -4.96% | -8.66% |
| 销售净利率增速 | -215.84% | 89.42% | -74.77% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-0.51%增长至3.98%，销售净利率由去年同期-4.96%下降至-8.66%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | -8.91% | -0.51% | 3.98% |
| 销售净利率 | -46.85% | -4.96% | -8.66% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为80.87%，客户过于集中。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 前五大客户销售占比 | - | - | 80.87% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为113.08%，同比增长14.69%；流动比率为0.55，速动比率为0.41；总债务为41.81亿元，其中短期债务为27.91亿元，短期债务占总债务比为66.75%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为91.73%，98.6%，113.08%，变动趋势增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 资产负债率 | 91.73% | 98.6% | 113.08% |
• 净资产为负，资不抵债。报告期内，资产总额为69.2亿元，负债总额为78.2亿元，净资产为-9.1亿元，出现资不抵债状况。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 资产总额（元） | 104.09亿 | 87.17亿 | 69.18亿 |
| 负债总额（元） | 95.48亿 | 85.95亿 | 78.23亿 |
| 净资产（元） | 17.09亿 | 2.02亿 | -7.58亿 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为9.1亿元，短期债务为27.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.33，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币资金（元） | 17.95亿 | 18.01亿 | 9.12亿 |
| 短期债务（元） | 58.4亿 | 41.27亿 | 27.91亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.31 | 0.44 | 0.33 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 现金比率 | 0.21 | 0.26 | 0.14 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3.6亿元，较期初变动率为34.72%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 2.65亿 |
| 本期其他应付款（元） | 3.58亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-11.8亿元，营运资本为-28.4亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-16.6亿元。
| 项目 | 20240630 |
| 现金支付能力（元） | -16.64亿 |
| 营运资金需求（元） | -11.8亿 |
| 营运资本（元） | -28.44亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.13，同比增长32.2%；存货周转率为2.3，同比增长0.52%；总资产周转率为0.26，同比增长39.55%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为19.97%、23.08%、23.16%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款（元） | 20.79亿 | 20.12亿 | 16.02亿 |
| 资产总额（元） | 104.09亿 | 87.17亿 | 69.18亿 |
| 应收账款/资产总额 | 19.97% | 23.08% | 23.16% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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