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信·期权 | 华泰柏瑞沪深300ETF将于6月18日分红,备兑持仓注意及时补足备兑券

— 本周内容概览 

  • 本周A股主要指数下跌居多。上证指数和深证成指全周分别累计下跌0.2%和0.6%,创业板指累计微涨0.2%。中证1000和国证2000分别累计下跌0.8%和0.7%。按中信一级分类,14个行业指数上涨,其中有色金属、石油石化、医药涨幅较大,分别上涨4.0%、3.3%和1.5%;16个行业指数下跌,其中食品饮料、计算机、建材跌幅较大,分别下跌4.4%、2.3%和2.2%。

  • 金融期权标的下跌居多。ETF期权标的中科创50ETF下跌较多,累计跌幅超过2%。

  • 金融期权加权隐含波动率上涨居多。当前所有金融期权加权隐含波动率仍维持较低水平。50ETF和300ETF期权加权隐波相对较低,处于历史15%分位以下;创业板ETF期权加权隐波相对较高,处于历史45%分位

  • Skew值体现隐含波动率曲面的倾斜程度。Skew越高,说明虚值认沽期权相对虚值认购期权越贵,市场情绪越谨慎;Skew越低,说明虚值认购期权相对虚值认沽期权越贵,市场情绪越乐观。本周五受以色列伊朗军事冲突影响,全球股票市场普遍下跌,本周50ETF期权和创业板ETF期权Skew值由负转正,科创50ETF期权Skew值本周维持负值但上升较多,500ETF期权Skew维持正值,表明当前市场情绪向偏谨慎转变。

  • 以科创50ETF为例,标的下跌、隐含波动率基本持平的环境中,趋势类组合中,熊市价差表现较好;以50ETF为例,配置类组合中,所有组合表现均优于标的指数本身,其中平值备兑和平值对冲表现较好取得正收益。

  • 通过算法匹配到与近期行情相似的三段历史行情,并观察其后一周标的走势。参考历史行情,标的走势与期权组合表现差异较大,投资者需注意不确定风险。

  • 华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金(基金简称为“华泰柏瑞沪深300ETF”,基金代码为“510300”)将于2025年6月18日分红除息。上海证券交易所将于同日对华泰柏瑞沪深300ETF期权合约品种所有未到期合约进行相应调整,并重新挂牌新的华泰柏瑞沪深300ETF期权合约。

  • 投资者需注意由于本次调整之后,合约单位会变大,因此可能会造成“备兑开仓”的投资者出现备兑券不足的情况。持有华泰柏瑞沪深300ETF期权备兑仓的投资者,如果出现备兑券不足,需要及时平仓或补充备兑券。

— 标的表现及期权成交量 

图1:金融期权标的全周涨跌情况

图2图2

:过去3年相关指数TTM-PE变化情况

表1:金融期权相关指数TTM-PE近四年情况一览

表2:金融期权日均成交量变化情况一览

— 波动率表现 

表3:金融期权加权隐含波动率及标的20日历史波动率变化情况一览

图3:金融期权近日隐含波动率变化图3:金融期权近日隐含波动率变化图4:金融期权近一年隐含波动率变化图4:金融期权近一年隐含波动率变化

注:隐含波动率类似的品种(例如华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权及300股指期权)在图3、图4中进行了合并展示。

图5:期权SKEW与标的价格变化情况

期权组合表现

表4:趋势类组合全周表现

注:上述组合中,价差组合使用当月平值和虚值一档期权,其余组合使用当月平值期权。买认购、买认沽、牛市价差、熊市价差按7%净权利金构建;卖认购、卖认沽按卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建;双买按认购、认沽各7%的权利金构建;双卖按认购、认沽各卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建。

表5:配置类组合全周表现(50ETF期权)

图6:图6:

配置类组合近一年净值走势(50ETF期权)

相似行情匹配

以50ETF为例,计算出与最近20个交易日相似的三段历史行情,并计算此后一周表现较好和较差的5个期权组合的收益情况。

图8:匹配行情与组合收益情况(图片可左右滑动

注1:图中虚线表示历史行情中接下来一周的标的走势。

注2:买认购、买认沽、牛市价差、熊市价差按7%净权利金构建;卖认购、卖认沽按卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建;双买按认购、认沽各7%的权利金构建;双卖按认购、认沽各卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建。

注3: 历史情况不代表未来表现。并非对后续行情的预测,仅为提示风险所用。

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