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近期大型建筑央、国企陆续入场增持或回购，数量较此前明显增多，同时化债方案落地对市场的利好正在逐步显现。我们认为，建筑板块市值管理及政府化债逻辑逐步兑现，估值有望迎来修复。
近期证监会就《市值管理指引》公开征求意见，鼓励分红、回购等措施，要求主要指数成分股公司披露市值管理制度，长期破净公司制定价值提升计划，评估实施效果并公开披露，形成市场约束。
建筑板块多为央国企，且多数为重要指数成分股，长期处于破净状态，估值提升压力较大，近日一些建筑央、国企纷纷拿出真金白银主动增持、回购，在稳定公司股价的同时向市场发出公司业绩稳健、发展前景明朗的积极信号。央企市值管理具有持续性，后续或仍有动作，我们对此抱有积极预期。
此外，继10月12日财政部在国新办新闻发布会介绍，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，10月18日中央又印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，对推进解决拖欠企业账款问题作出系统部署。当前化债政策不断出台，举措持续加码，一方面有利于带动建筑企业资产负债表重估，另一方面财政可以腾挪出更多资金用于投资，存量项目加快执行、新项目加快立项，或进一步带动建筑公司后续利润、订单的修复。
当前建筑行业估值仍处于较低水平，建筑央、国企市净率普遍在0.6倍左右，尽管行业三季报业绩或整体延续二季度趋势呈现一定压力，但这已成为过去，政策利好或在四季度发力显效。随着市值管理的重要性大幅提升，监管层持续推动上市公司质量提升，同时，化解地方政府债务对于稳定建筑行业每股盈利（EPS）预期和改善现金流有积极意义，板块估值有望迎来修复。
（转自：工银瑞信基金）
