东方区域发展跌落谷底，基金经理周思越再度切回酒类股却失算

时间： 2024-04-25 04:27     

作者 | 苏向前

五一长假前的最后一周，内地公募基金2024年的一季报披露落幕，市场大幅震荡加存量博弈的环境下基金经理如何亮剑成为看点。或许是由于热点的逻辑切换太快，去年的绩优明星迅速迷失，例如东方基金的周思越。

2023年的公募冠军战中，他所管理的东方区域发展直到最后一个交易日才惜败于华夏北交所主题，不过其还是在更为细分的灵活配置型基金中排名同类第一。但2024年情况不同，到4月23日交易结束，该基金的净值年内下跌18.11%，这在同类的2321只基金中排在第2233位。

最新披露结束的一季报曝光了其中的原因所在

每个季度推倒重来式调仓引质疑

从东方区域发展的契约来看，基金的业绩比较基准在权益部分对标的是沪深300指数收益率，同时基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，基本可以理解为全市场型的主动权益产品。

但作为基金的第四任基金经理，尽管有过去年年终亚军的高光时刻，但是最新周思越的任职总回报却仅为-26.81%，在四任基金经理中的排名垫底，这背后的原因很有可能是和他极致的投资风格有关。

一季报显示，3月31日时，他组合的十大重仓股换成了清一色的酒类股和饮料股，其中占比超过8%的公司一举达到了七只，甚至出现了五粮液和古井贡酒同以8.87%的占比并列第一的场景。此外，泸州老窖、山西汾酒、青岛啤酒、贵州茅台和今世缘的占比也超过了8%。对比分析，一季度末十大重仓股中最后三位的公司分别是迎驾贡酒、承德露露、惠泉啤酒，它们各自的占比均不到5%。整体看这十家食品饮料公司今年到目前的表现，在二级市场表现最好的今世缘涨幅也不到20%。

但问题在于这十家公司中的绝大部分白酒股在去年的二、三季度连续上榜重仓股，但它们在四季度的十大重仓股中全部消失；12月31日时的十大重仓股是以光伏、储能为主的清一色新能源产业链中标的。周思越在23年四季报中解释道“新能源板块特别是光伏行业是潜在利空充分Price in的代表，未来随着业绩层面利空的落地，有望进一步确认下一阶段边际改善的预期，股价大幅下跌后基本面层面的压制因素已经很低，所以基金经理在季度末对光伏板块做了重点配置，以期在市场反弹中抓住阻力相对较小的方向。”

但今年重新切回到食品饮料，他的解释是“报告期内，本基金并没有把握好市场的节奏，对强势的方向做出及时和准确的配置，错过了市场的反弹。立足当下，本基金选择用业绩稳健、年初以来并未有过高涨幅的食品饮料板块进行防御，等待更好的机会转守为攻。”

这样来回推倒重来式的变化会让投资者失去耐心，3月31日时基金最新的规模仅为2.20亿元，较四季度末明显缩水，难以想象去年该基金还在状元的候选行列中。

东方新能源汽车主题持续遭遇风口不再尴尬

全市场基金东方区域发展因基金经理的激进风格被当作主题基金对待，公司的另一只知名主题基金东方新能源汽车也遭遇到莫名的烦恼。基金经理李瑞擅长的新能源细分赛道表现不佳。

如果说基金经理能及时布局今年与新能源汽车挂钩的飞行汽车主题，或许也能改善组合的业绩水平，可惜李瑞没有。最新的一季报显示，占比高居前两位的仍然是新能源双雄宁德时代和比亚迪，他配置两者的占比都超过了8%，可惜它们也是仅有的两只股价年内上涨的公司。

再看剩余的八家公司，尤其是新宙邦和天齐锂业的下跌已经超过了20%，另外受益于近期固态电池概念发酵的天赐材料和锂矿资源龙头之一的亿纬锂能，目前股价下跌也逼近20%一线。

不过，他对于投资的失误还是没有正面回应“市场在快速反弹之后，我们认为后续更多需要关注基本面改善或稳定的结构性方向，尤其是进入年报和季报期，市场给予业绩及确定性以更高的权重，所以后续的结构要从上市公司本身出发，寻找确定性强，分红好，景气度高的品种。东方新能源汽车在新能源汽车这一主题领域坚守。过去一段时间，由于机构显著超配该板块，存量资金在各板块和风格中流动带来了较大的减配压力。另外屡超预期的景气度带来了快速的产能投放，导致行业高景气和内卷同时并存。站在目前这个时点，上述两大因素的影响正在减弱。我们认为新能源汽车行业成长性仍然较好，不少行业龙头在充分内卷的竞争之后体现出来的竞争优势非常显著。”

东方新能源汽车历史上曾经叫做东方增长中小盘，后来在新能源行情中顺应潮流改成主题基金获得了阶段性成功，接下来该基金脱困路在何方呢，《壹财信》将继续关注。