用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率

时间： 2024-09-15 04:37     

本报记者 昌校宇

科技创新是推动经济高质量发展的动力，也是推动培育新质生产力的关键。从“创新”的起点到“生产力”的落脚点，这个过程离不开金融活水的灌溉。那么，资本市场如何推动更多优质资源向科技创新领域集聚？在服务科技创新方面取得了哪些成效？专业买方机构怎样助力构建“长钱长投”生态？就此，《证券日报》记者采访了建信基金研究部负责人田元泉。

田元泉表示：“作为五篇大文章之首的‘科技金融’，彰显了金融服务实体经济、服务科技创新的重要使命，也是推动培育新质生产力的关键。资本市场作为‘科技—产业—金融’循环的重要枢纽，无论是对于新兴技术的研发、科技成果的转化，还是现代化产业体系的建设、新质生产力的形成，都发挥着强有力的支撑作用。”

从投资端角度来看，资本市场通过挖掘优质科技企业的投资价值，提高资源的配置效率。田元泉分析称：“一方面，能够引导更多资源配置到战略性新兴产业和‘专精特新’企业，切实支持科技创新和产业升级，助力科技企业高质量发展和增强资本市场稳定性；另一方面，创设科技主题类公募基金、银行理财等金融产品，能适应投资者多样化的风险偏好，更好地满足居民财富管理需求。”

从交易端角度来看，资本市场可以通过发挥投研能力优势为科技企业提供合理估值和定价。田元泉同时表示：“在一级市场上，随着全面注册制落地，企业发行定价采用市场化询价模式，资本市场众多机构投资者在科技企业上市合理定价过程中发挥积极作用。在二级市场上，资管机构可以通过投资决策和交易执行，为科技上市企业提供持续的价格发现功能，避免其价格长期偏离价值，助力科创企业做大做强。”

值得一提的是，资本市场已然成为护航科技创新行稳致远的重要平台。目前，资本市场已形成涵盖沪深主板、创业板、科创板、北交所等在内的体系完整、层次清晰、功能互补的多层次架构，市场整体的包容性、适应性、覆盖面不断提升，尤其对科技创新类企业的服务力度大大增强，更多资源向科技创新等领域集聚。

科创板面世5年多来，科创板上市公司数量由首批25家扩容至573家，总市值超5万亿元，IPO总融资额近万亿元规模。这些上市公司主要集中在新一代信息技术、生物医药、高端装备、新材料、新能源、节能环保等高新技术产业和战略性新兴产业，田元泉认为：“科创板行业结构布局与新质生产力发展方向高度契合，成为打造和培育新质生产力的‘主阵地’。”

自2020年9月份首批科创50ETF成立起，科创板指数境内外产品总规模持续增长，目前科创板指数数量已有数十只，涵盖宽基指数、主题指数、策略指数等不同类型，境内外产品规模接近两千亿元，具备较高的中长期投资价值。田元泉表示：“科创板指数体系的完善，不仅为投资者提供了丰富的产品工具选择，也通过精准服务创新驱动发展战略，引导更多社会资金流向国家重点支持领域。”

科创板作为资本市场改革的试验田，制度创新性和包容性也不断提升。在田元泉看来，新“国九条”“科创十六条”“科创板八条”等系列政策体系的落地，充分体现了资本市场对科技型企业在“硬科技”定位、发行承销、股债融资、股权激励等多方面的支持力度，为科技创新企业提供了广阔的融资渠道和良好的市场环境。

4月份发布的新“国九条”明确，“大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量”。紧接着，证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会时提到，“支持更多长期资金入市”。

针对长线资金的特征，田元泉表示，一般具备五个条件。“一是投资周期长，投资期限一般在5年甚至10年以上；二是对资金来源的稳定性要求较高，高度依赖能够把居民长期积蓄转化为可贷资金的国内银行部门和机构投资者，如商业银行、投资银行、主权财富基金、养老基金等；三是更加侧重投资实体、投资产业；四是比传统投资资本具有更强的风险承受能力和风险容忍度；五是投资结构与工具种类分散。”

田元泉认为，综合来看，社保基金、养老金、保险资金等长期资金，在市场参与度、投资运作、绩效考核、投资灵活度等方面还有进一步挖掘的潜力。

公募基金作为资管行业权益投资的代表，如何进一步提升各方面能力，对接好这部分增量长线资金？田元泉建议：“基金管理人应树牢理性投资、价值投资、长期投资理念，注重投资的可持续性和企业长期增长潜力，摒弃短期投机行为，引导资本流向关键领域和战略性产业，更好发挥资本市场‘稳定器’和‘压舱石’的功能作用。同时，以投资者回报为导向，推出更多匹配中长期资金需求的产品和服务，进一步增加权益类资产的配置比例，力争满足投资者对于长期投资回报的需求，增强投资者对资本市场的预期，构建‘长钱长投’良性生态。”