中证鹏元秦斯朝：2025年债市预计延续震荡偏强走势

时间： 2024-12-18 05:00     

转自：中国证券报·中证网

中证网讯（张勤峰 熊彦莎）中证鹏元常务副总裁秦斯朝近日在中证鹏元2025年信用风险年会上表示，在信用环境宽松背景下，债券市场将继续保持较低利率，信用债净融资将继续增加，发行利率和利差维持低水平，2025年债市整体预计将延续震荡偏强的走势。

2024年信用债市场的融资比较平稳。秦斯朝介绍，截至11月，今年信用债整体融资量同比增长6.4%，发行数量也有一定增长。从净融资来看，整体净融资大幅度增长，改变了过去两年净融资下降的局面。

结构方面，城投债融资在收缩，产业债在增长。秦斯朝称，严控城投新增融资或者“遏增化存”是坚定的政策取向。过去两年，这一取向在债券市场表现不明显，城投融资在2022年下降，2023年经历恢复，今年则发生了实质性的变化，城投的净融资下降幅度不小，这与去年一揽子政策的推出和执行有关。今年城投债的发行量和存量都在收缩，高息资产正面临“资产荒”。

对于产业债，秦斯朝认为，产业债对于城投融资形成替代效应。新增的产业债融资主体以央企和地方国企为主。从行业来看，产业债融资大幅增长的行业以传统行业为主，包括非银金融、建筑装饰、公用事业、交通运输等。

政策积极支持债券品种创新，促使债券市场更好地服务实体经济。秦斯朝称，科创债已成为目前第一大创新品种。科创债主要是支持科技类和创新类企业，这类企业更多是中小企业、民营企业，在科技创新方面更具活力、更需要资金支持。

展望2025年，秦斯朝认为，债券市场利率有望继续下行。基本面、流动性和政策支撑利率长期向下的趋势，明年10年期国债收益率预计会继续探底到1.7%-1.9%。城投债方面，供给难放量，需求强劲。产业债方面，供给将维持增长，但供给增加的行业与所支持政策的领域相关；产业债需求会有比较大的上升。