聚焦红利资产，红利指数投资全攻略来了

时间： 2024-07-02 05:00     

来源：国泰君安君弘

今年以来，“红利”持续走红，成为投资新宠。虽然近期市场出现回调，但红利指数的热度依然不减，资金持续流入。据wind统计，今年以来红利低波指数已涨超12%。今天，让我们一起探讨红利指数投资，通过合理配置低波红利资产以实现稳健的资产增值。

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红利指数是什么？

红利指数，简单来说，就是一类基于高股息率公司组成的股票指数。在A股市场，红利指数通过筛选股息率高、盈利能力稳定、有良好分红历史的公司，形成特定的股票组合。这些公司通常具有较为稳健的经营业绩和持续的分红能力，能够提供相对稳定的收益。

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红利指数的特色：追求分红收益

在当下市场环境中，高股息资产普遍被认为是较有确定性的资产之一。“高股息资产”是指股息率较高的权益资产。一般来说，股票的收益主要来自于股价上升后的买卖差价和上市公司的分红，而股息率又可以继续拆分为分红率和市盈率。

股息率高，一般意味着分红率高、市盈率低，这也代表了这一策略的核心逻辑：高分红、低估值。

对于高股息资产来说，或同时有机会获得估值修复带来的股价上涨、盈利持续增长带来的市值上升以及利息三方面的收益。

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防御型资产：低波动且回撤可控

市场上的红利相关指数很多，根据不同市场划分，有红利低波指数（H30269）、央企红利指数（000825）、中证港股通央企红利指数（931233）等常见红利指数。

以红利低波指数（H30269.CSI）为例，该指数在红利因子的基础上，进一步引入了低波因子，从股息率排名前75的公司中挑选出过去一年波动率相对较低的50家公司构成指数成分股。这种双重筛选机制，使得红利低波指数在保持较高股息率的同时，也具备了较低的市场波动率。

据Wind数据，今年以来红利低波指数已涨超12%；从历史表现来看，红利低波指数也展现出了较为优异的业绩。自2013年以来，该指数的平均年化收益率达到了11.15%，显著高于沪深300、中证500等主流指数。同时，红利低波指数年化波动率为19.85%，最大回撤为-43.6%，均小于万得全A、沪深300、创业板指等常见宽基指数，稳定性较高。

△数据来源：Wind，统计区间：2013.1.1-2024.6.27。指数历史涨跌幅不预示未来，亦不代表基金具体表现。

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为何红利策略受青睐？

从国内驱动来看，国内无风险利率中枢下移，“资产荒”使得高股息配置价值凸显。

从海外驱动来看，美债利率下行或阶段性受阻，红利超额收益与美债收益率呈现较强的正相关性。

从政策驱动来看，央国企兼具了较多的“公共政策使命”，使得央国企长期估值处于偏低状态，随着国企改革的推进、治理结构的改善和更多强调市值管理，政策或将推动“中国特色估值体系”重构。

从股票特征来看，央国企上市公司具备分红率/股息率较高的特点，在短期不确定性较高的市场中，拥有较为明确的现金回报率和较强防御性的红利资产更容易获得资金青睐。

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红利指数ETF，让投资更便捷

红利资产“风起”，有什么便捷的一键配置策略？红利指数ETF，是一种便捷的投资方式，投资者可一键买入“一篮子”高股息率公司的股票，与单独选择个股相比，降低了投资门槛和交易成本。

目前市场上已经有多只红利指数ETF供投资者选择，如中证红利ETF、沪深300红利ETF、恒生红利ETF等。